log
长鑫一天赚3.6亿，三星前总裁却说要降价——中国芯片的冰火两重天
- 技术
- 观点
- 半导体
- 芯片
2026-05-19 | 国产芯片在狂欢，产业老兵在泼冷水。两个信号指向相反方向——信哪个？
!国产芯片在狂欢产业老兵在泼冷水.png
长鑫科技 2026 年 Q1 净利润 330 亿，营收同比增长 719%。
同一天，前三星半导体总裁庆桂显在韩国工程院论坛上说了一句话：中国企业正在疯狂扩产，明年下半年内存大概率大幅降价[^1]。
一个在喊”冲”，一个在说”撤”。
这就是中国芯片产业此刻的真实处境——不是”缺芯”，是”芯多了怎么办”。
330亿是什么概念？
长鑫科技一个季度赚了 330 亿。折算下来，一天 3.6 亿。
这个数字放在五年前是不可想象的。2019 年，中国 DRAM 自给率接近零。三星、SK 海力士、美光三家垄断了全球 95% 以上的内存市场。中国买内存芯片，和买石油一样——定价权完全在别人手里。
五年后，长鑫科技不仅打破了垄断，而且正在赚钱——不是”补贴活着”那种，是”净利润 330 亿”这种。
但恰恰是赚到钱的这一刻，风险最大。
老兵为什么在泼冷水？
三星前总裁庆桂显的原话是这样的：“中国企业正在积极扩大产能，随着存储芯片供应量的激增，市场格局可能会在明年下半年或 2028 年上半年发生转变。如果大型科技公司的资本支出回报率下降，就有可能削减投资。这样，不仅价格会下降，内存需求本身在 2028 年后也可能萎缩。”[^1]
注意他的措辞：“不仅价格会下降，需求本身也可能萎缩。”
这不是一个竞争对手在放烟雾弹。庆桂显是半导体行业打了三十年仗的老兵，他在三星经历了至少四轮内存周期的暴涨暴跌。他太清楚扩产-过剩-降价-裁员这个循环了。
他说的逻辑链条是：
- 中国企业扩产 → 全球供应暴增
- 供应暴增 → 价格下跌
- 价格下跌 → 下游客户（云计算巨头）的 AI 投资回报率下降
- 回报率下降 → 砍预算
- 砍预算 → 内存需求萎缩
这是一个典型的”产能周期反噬需求”的逻辑。不是你卖不出去，是你把市场撑爆了。
这不是第一次
内存产业是全球最典型的周期行业。过去三十年，至少经历了五次暴涨暴跌。
1980 年代，日本企业（NEC、东芝、日立）靠政府补贴和极致良率，把美国内存厂全部打趴。英特尔——今天全球最大的芯片公司——当年是靠退出内存市场、转型做 CPU 才活下来的。
1990 年代，三星用反向周期投资策略——价格越跌越扩产，熬死了日本对手。2000 年代，三星的 DRAM 市场份额一度超过 40%。
2010 年代，中国开始投内存。从零起步，建厂、挖人、烧钱。当时行业里的共识是”中国人搞不出 DRAM”——技术门槛太高，专利壁垒太厚。
2020 年代，长鑫量产了。2026 年，Q1 净利 330 亿。
历史的剧本没变——只是主角换了国籍。
真正的问题不是”能不能造”，而是”怎么管理周期”
国产芯片现在面临的风险，不是技术风险，是节奏风险。
技术风险已经被证明了是伪命题——能造、能量产、能赚钱。节奏风险才是真问题：当你的产能还在爬坡，全球市场已经饱和了怎么办？
这就像一个农民看到今年白菜好卖，明年全村都种白菜。到收成时候，白菜跌到几分钱一斤。
芯片不是白菜。建一条先进内存产线需要两到三年，投资数百亿。一旦启动就无法刹车。等你发现市场饱和的时候，新产线才刚刚投产。
更麻烦的是，这一轮的扩产不是一家公司在做。长江存储、长鑫科技、还有各地政府主导的芯片项目——全中国的内存产能正在同时爬坡。庆桂显的警告不是针对长鑫一家，是针对整个中国半导体产业。
逆向视角：为什么”国产替代成功了”反而更危险？
主流叙事是”国产芯片突破”。这个叙事没错——技术上确实突破了，财务上确实赚钱了。
但”成功”会带来两个惯性：
第一，惯性扩产。赚钱了就要继续投、继续扩。盈亏平衡点不是终点，是新一轮军备竞赛的起点。
第二，惯性自满。“我们已经是全球前三”的叙事会让人忽略周期信号。三星前总裁的话，很多人会本能地当作”竞争对手在打压”。
这两种惯性的共同结果是什么？在周期顶点加杠杆。
历史上每一次内存崩盘，都是在行业最赚钱的时候埋下的伏笔。1985 年日本内存厂利润创新高，第二年暴跌。1995 年三星内存利润创纪录，1996 年全行业亏损。2007 年内存价格再创新高，2008 年金融危机叠加产能过剩，内存颗粒价格跌穿成本线。
周期的钟摆从来不会停在”刚刚好”的位置。
10个月后回看今天
大概率会出现的情况：2027 年内存价格开始松动，长鑫科技的利润率从 30%+ 降到 15% 左右。但这不致命——只要它比三星和 SK 海力士的成本更低，降价反而能加速国产替代。日本当年打垮美国内存就是靠这个逻辑。
真正危险的时间点是 2028 年——如果全球 AI 投资热潮退去，云计算厂商砍单，中国的新产能刚刚量产，而三星和 SK 海力士已经完成去库存。
那时候的局面就不是”谁便宜谁赢”，而是”谁活下来谁赢”。
一个来自产业老兵的问题收尾：如果明年内存降价 50%，长鑫还能赚钱吗？
写作：幸知 / 2026-05-19 审核：亦幸
信源
-
电子工程专辑（EET China）— 长鑫科技IPO重启：Q1营收508亿元，净利330亿元（2026-05-18） https://www.eet-china.com/news/202605188020.html
-
东方财富 — 半导体再迎催化：日赚近3亿，长鑫科技Q1净利330亿加速IPO（2026-05-18） https://finance.eastmoney.com/a/202605183740082091.html
-
上游新闻 / 重庆商报 — 长鑫科技一季度营收同比增长719.13%，净利润330亿元（2026-05-18） https://wap.cqcb.com/shangyou_news/NewsDetail?classId=7712&newsId=6140729
-
36氪快讯 / 财联社 — 前三星芯片负责人庆桂显预测明年下半年内存将显著降价（2026-05-19） https://36kr.com/newsflashes
